美联储会否再降息待观察
来源:admin 时间:2019-08-13 11:59 浏览次数:

  北京时间8月1日,美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点,到2%至2.25%的水平。这是美联储2008年底以来首次凯发娱乐手机app下载降息。令人意外的是,全球主要股指由此出现一波大跌。7月31日至8月5日,纳斯达克综合指数连跌4天,累计跌幅超过6%。

  美联储降息的主要因素是应对贸易不确定性、企业投资低迷和海外经济增长疲软。美联储给出的依据是“经济前景不确定性上升”,需要进行降息进行应对,但仍看好美国经济,认为美国经济正以适度的速度增长,因此,被视为“预防性降息”。

  交通银行金融研究中心分析称,市场对美联储9月降息预期降温,认为9月降息25个基点的概率为56.5%,维持利率不变的概率为43.5%。由于市场认为美联储的宽松力度将不及全球其他央行,美元指数及美国短期国债收益率上涨,而美国10年国债收益率却下降。这在一定程度上表明市场并不认为目前的降息幅度会提振美国的通胀,对经济前景的悲观度上升。

  美股就美联储降息作出不涨反跌的反应,主要因为美联储主席鲍威尔对于未来会否继续降息的表态较为微妙。鲍威尔称,此举旨在“防范下行风险”,目前降息只是“政策的中期调整,不是长期降息周期的开始但可能会再降息”,不过他也提到,不要认为不会再加息,时机合适的时候会大胆运用所有的工具。

  交通银行首席经济学家连平分析认为,鲍威尔措辞模棱两可,表现出中性的立场。未来美联储货币政策操作仍将视经济情况而定。从鲍威尔的发言来看,未来美联储既可能降息,也可能加息或保持利率不变,令市场感到有些困惑。从美国经济基本面来看,经济合作与发展组织(OECD)的美国综合领先指标自去年四季度开始持续下降,2019年5月前已降至98.89的低位,一定程度上预示美国经济三、四季度仍可能进一步放缓,通胀仍可能持续低于2%目标。因此,未来美联储仍可能降息,但时间不确定性较大。此外,“预防性降息”还受贸易等影响,如果未来双方能顺利达成协议,则预防的必要性将大幅下降,否则降息的可能性依然较大。

  复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受中国经济时报记者采访时表示,预计年底前美联储将再度降息。首先,受多个科技龙头企业业绩明显下滑等因素的影响,年内美国经济增长将继续放缓,加之8月初美联储实际降息幅度只及市场预期的一半,因而年内再次降息的可能性较大。其次,出于货币政策的连续性和稳定性考虑,美联储单次降息后即反转货币政策方向的概率很小,故年底前可能再度降息。

  国泰君安宏观分析师田玉铎称,本次美联储降息为预防式降息,但根据历史规律,美联储一旦开始降息,一般不会只降一次,且考虑到当前市场强烈的预期,美联储又重视预期管理,年内仍将再降息一次。

  申万宏源的分析称,美联储降息的决定主要是由于全球经济发展和通胀压力。在本次降息之后,美联储不会太急于再次降息,还需一段时间来观察降息对于数据的影响,之后再次降息大概率在12月,第三次降息预计在2020年1月或者3月,之后是否再次重新进入加息通道则取决于通胀是否如期回升。

  也有分析认为,目前全球制造业衰退超出预期,全球采购业指数连续15个月下滑。欧元区的核心区域——德国“失血”速度加快,经济衰退近在咫尺。8月2日,德国30年期国债收益率首次出现负利率。面对越来越困难的经济局面,欧洲央行行长已经给出强烈的降息暗示。9月份,欧央行将采取更为激进的资产购买计划。历史上全球制造业指数与美联储货币政策高度相关,未来美联储进一步降息的可能性较大。有预测甚至认为,美联储不能排除在未来两年内重回零利率,或有负利率的可能。

  连平还表示,历史经验表明,美联储降息未必一定导致美元走弱,美元走势主要受基本面影响。不过,美国通胀持续偏弱,低于2%的目标,美国经济三、四季度可能进一步放缓,年内降息预期依然存在,将制约美元反弹力度。 此次美联储降息给全球股市带来较大波动。兴业证券指出,由于美联储未能兑现全部市场预期,尤其是未就进一步降息空间提供清晰指引,预期美元指数将继续保持在98以上的相对强势区间,从而压制商品和新兴市场的表现。但避险资产,尤其是美元避险资产,将在资金流入的帮助下维持上涨。全球避险资产尤其是股市可能遭受短期波动。

  牵动投资者神经的是美股表现,目前市场对美股牛市是否走到尽头存在分歧。美联储近11年来首次降息以及市场对美联储重回宽松政策路径的预期,没有推动美股再创历史新高。不少投资者对美股已经超过10年的牛市能否持续存在疑虑,担心上涨潜力处于明显的透支状态。引人注意的是,一些国际知名投资家的操作发出偏空的信号,索罗斯今年以来减持了大量科技股并增持了看跌期权。巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司8月3日公布最新财报显示,连续两个季度净卖出所持有的股票资产,二季度净卖出额创下了2017年底以来的新纪录。巴菲特今年不仅没有买入更多股票资产,也没有进行任何重大收购,甚至在二季度放慢了股票回购的步伐。

  不过,也有机构认为,撇除波音因素,美企总体运营状况有所改善。预计美股今明年盈利增长预测分别为1%及7%,盈利加速成长支持美股持续上升。

(文章来源:中国经济时报)

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